一九三年起，小說雜誌的出版有如雨後春筍，如《繡像小說》《新新小說》《二十世紀大舞台》《雁來紅叢報》《小說七日報》《遊戲世界》《月月小說》《著作林》等。直至一九七年，《小說林》尤為異軍蒼頭，大有後來居上之概。共出十二期，徐念慈任主編、黃摩西撰《小說小話》。當時徵求短篇小說，包公毅寫《三勇士》應徵，內容是父親對三個兒子的訓話，有一首詩：「白髮無能吾老矣，青春不再汝知乎？年將弱冠非童子，學不成名豈丈夫。」結果評選為第一名，獎品為一新式時計。這一年，秋瑾因反清被害，該刊物上登載《秋女士瑾遺稿》，凡二十多篇。徐寄塵為撰《秋女士歷史》《秋女士逸事》，嘯廬作《軒亭秋傳奇》，龍禪居士有《碧血碑雜劇》，吳安有《軒亭秋雜劇》等。譯稿較多，有東海覺我的《新舞台》，陳鴻璧的《第一百十三案》，張瑛的《黑蛇奇談》。東亞病夫曾孟樸是該刊的主人，也譯了囂俄的《馬哥王后佚史》。最負盛名的是《孽海花》說部，最初登於日本留學生所辦的《江蘇雜誌》上，後來在《小說林》刊登，再由《小說林》出單行本。
《小說林》創刊號封面
據包公毅見告：曾孟樸由常熟來到上海辦《小說林》出版社，曾住居樓上，樓下為排字房及印刷所。但曾名士氣很重，不善理財，不諳營業，他從未踏進排字房、印刷所去看看，也不過問發行會計上的事。《小說林》虧了本，他就到常熟家裡去取款，但家中財產由他的母親掌握，母親恐他辦《小說林》把家產搞光，不肯給他大批的錢，《小說林》沒有經濟上的接濟，也就辦不下去，只好關門。當時有人走進他們的排字房去看看，舊鉛字就堆滿了一屋子。原來印過書後，都倒在屋角里了。
《小說林》出版的曾孟樸的《孽海花》，魯迅先生稱它為晚清四種主要譴責小說之一。復旦大學中文系所編的《中國文學史稿》說它：「不論思想內容，或是藝術價值，都要超過《官場現形記》《二十年目睹之怪現狀》等。首先，小說以主要力量對上層封建統治集團的昏庸腐敗、卑躬屈膝的卑劣行為，作了有力的暴露和尖銳的批判。」對它評價是較高的。該書最初出版於一九五年春，為二十回本，平裝兩冊。封面上標明歷史小說，題籤是亞蘭女史。到一九二八年，歸真美善書店出版，封面為一自由神，已成為三冊了。此後翻印了幾次，解放後重印，加入了《人物索引表》。
《孽海花》的最初創作者，實則是化名愛自由者的金松岑。金松岑對他的弟子范煙橋談到他寫該書的經過說：「這書是我為江蘇留日學生所編的《江蘇》而作。當時各省留日學生差不多都有刊物，如浙江留日學生就刊《浙江潮》，江蘇留日學生就刊《江蘇》，而《江蘇》需要我的作品，是論著和小說。我以中國方注意於俄羅斯的外交，各地有對俄同志會的組織，因此把使俄的洪文卿作為主角，以賽金花為配角，都有時代背景，不是隨意拉湊的。我寫了六回便停止了。常熟丁芝孫、徐念慈、曾孟樸創《小說林》書社，和我商量，我就請曾續下去，第一、第二兩回原文保存的較多，所預定的六十回目，那是我與曾共同酌定的。」
魏紹昌輯《孽海花資料》一書，曾見《孽海花》的底稿，在第一冊的前面幾頁中，附有曾孟樸手擬的一份人物名單。分舊學時代、甲午時代、政變時代、庚子時代、革新時代，共列一百十人，並用括號註明書中的化名。其中有章太炎、鄒容、蔡元培、烏目山僧、哈同、羅迦陵、白浪滔天、吳敬恆等，但這許多人卻沒有寫進去，因曾孟樸沒有把《孽海花》寫完，故事敘述到甲午戰爭後便驟然而止了。後來燕谷老人張鴻的《續孽海花》，也只寫到締結辛丑和約就告結束。可是從這份名單中可以看出，作者當初是打算寫到戊戌變法及以後的民主革命運動的，而且還將出現白浪滔天、哈同等人。
林琴南很推崇《孽海花》，在他所譯的《紅礁畫槳錄》的《譯余剩語》中說：「方今譯小說者如雲而起，而自為小說者特鮮。紓日困於教務，無暇博覽，昨得《孽海花》讀之，乃歎為奇絕。《孽海花》非小說也，鼓蕩國民英氣之書也。」這時林琴南尚不知《孽海花》作者是誰。後來曾孟樸在《孽海花》修改本卷首寫了一篇序，寫了如下一段話：「非小說也一語，意在極力推許，可惜倒暴露了林先生只囚在中國古文家的腦殼裡，不曾曉得小說在世界文學裡的價值和地位。他一生非常的努力，卓絕的天才，是我一向傾服的，結果僅成了個古文式的大翻譯家，吃虧也就在此。其實我這書的成功，稱它做小說，還有些自慚形穢呢！他說到這書的內容，也只提出了鼓蕩民氣和描寫名士狂態兩點，這兩點，在這書裡固然曾注意到，然不過附帶的意義，並不是它的主幹。這書主幹的意義，只為我看著這三十年，是我中國由舊到新的一個大轉關。一方面文化的推移，一方面政治的變動，可驚可喜的現象，都在這一時期內飛也似的進行。我就想把這些現象，合攏了它的側影或遠景和相聯繫的一些細事，收攝在我筆頭的攝影機上，叫他自然地一幕一幕的展現，印象上不啻目擊了大事的全景一般。例如，這書寫政治，寫到清室的亡，全注重在德宗和太后的失和，所以寫皇家的婚姻史，寫魚陽伯、余敏的買官，東西宮爭權的事，都是後來戊戌政變，庚子拳亂的根源。寫雅敘園、含英社、談瀛會、臥雲園、強學會、蘇報社，都是一時文化過程中的足印。全書敘寫的精神裡，都自勉的含著這兩種意義。我的才力太不夠，能否達到這個目的，我也不敢自詡，只好待讀者的評判了。」
《孽海花》作者曾孟樸不但把金松岑的原文大事改削，即使他自己所寫的，也是常常修改。據說其原因有內在的和外在的兩種。內在的，是他自己看得不愜意，非改不可；外在的，常有人迫使他不得不改。譬如書中的錢唐卿，就是他的岳父汪柳門，有些材料便從汪處得來，甚至涉及汪的同僚，同僚看了不高興，未免向汪嘖有煩言，汪不得已，只好囑孟樸掉轉筆頭，改變寫法。當初《孽海花》是先擬回目，然後按部就班地寫下去。回目中，有「傳電信留辮費千金」，那是記述端方的兒子，在日本留學，揮霍無度，錢用完了，向老子要，端方不肯給他，他就寫信給父親說：「再不寄錢接濟，就要把辮子剪掉了」，這一下嚇壞了端方，連忙匯錢去。端方和曾孟樸的父親君表交誼很深，見了這個回目，便找孟樸談話，一方面稱讚他《孽海花》寫得精彩，一方面對他提出意見，並且說：「老世侄！不要把我們老一輩人開玩笑啊！」端方更玩其政治手腕，要請他作幕賓，又要送他乾薪俸。這樣一來，曾孟樸就不好意思這樣寫，所以現在的通行本，沒有這個回目和故事了。
《孽海花》曾孟樸前成二十四回，後續十一回，共三十五回，合印本三十回。書還沒有寫完，可是他精力不濟，懶於續寫了。有一次他晤見老友張鴻，張鴻頗以該書沒有結束為憾，請他續下去。曾孟樸卻愴然手拈鬚髯歎道：「你看我身體精神，還能夠續下去麼？我的病相續不斷，加以心境不佳，煩惱日積，哪裡有心想做下去呢！我看你年紀雖比我稍大，精神卻比我好得多。《孽海花》的宗旨，在記述清末民初的軼史，你的見聞，與我相等，那時候許多局中的人，你也大半熟悉，現在能續此書者，我友中只有你一人，雖是小說，將來可以矯正許多傳聞異辭的。」張鴻卻答道：「我哪裡有你的華美的文筆，哪裡有你的熟練的技術！這是萬萬不敢的。」當時一笑而罷。後來曾孟樸逝世，朋好一致慫恿張鴻續下去，曾孟樸的書至三十回止，張就從三十一回續起，回目是「送喪車神龍驚破壁，開賑會綵鳳悔隨鴉」，至六十回「克林德恤典建牌坊，賽金花妙語結和局」止，結束處這樣說：「庚子以後時局，及賽金花身世結局，只好待後人再續的了。」也是不了而了的。
曾孟樸生前，已有陸士諤的續本，當然沒有得到曾氏的同意，續本出版了，給曾氏知道，大不贊成，向法院控訴，陸以所續由陸士諤具名，並未冒用曾孟樸之名，故不認咎，但陸的續本銷數不多，影響也不大。
張鴻初名澂，字師曾，別署隱南，晚年自稱燕谷老人，《續孽海花》即以燕谷老人署名。他是江蘇常熟人，生於一八六七年，卒於一九四一年，官總理各國事務衙門章京，與李文田、文廷式、曾孟樸經常往來，所以曾孟樸之所見所聞，張鴻也很熟悉。這部《續孽海花》，最早是抗戰期間在北平《中和月刊》上連載的。張鴻死後，《中和月刊》編輯人瞿兌之校訂了原稿，於一九四三年冬，由上海真美善書店刊行單行本。距今已近四十年，原本已不易看到。我友吳德鐸卻獲得了這書，殘破不堪，約我一同做校訂工作。我又搜得有關文獻加以考證，和張鴻的照相及親筆手跡，提供給黑龍江人民出版社，已出版問世。