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6.耐力是在投資中獲得高額回報的重要條件

失敗的投資者往往是那些「兢兢業業」的「勤勞者」,他們覺得任何時候都必須留在市場中,並要有所行動;而對於投資大師來講,耐心等待是他們投資系統中不可或缺的一部分,當他們找不到符合標準的投資機會時,他們會耐心地等待,直到機會出現。巴菲特曾經說:「一種近乎懶惰的沉穩一直是我們的投資風格的基石。」而著名的投資大師羅伯特·斯萊特在評論索羅斯時,曾說:「索羅斯的秘訣是什麼?首先就是無限的耐心。」由此可知,耐心是在投資中獲得高額回報的重要條件。

對於索羅斯來說,沒有行動的時期並不令他沮喪。事實上,他認為這樣的時期非常重要。他曾說:「為了成功,你需要休息,你需要供你自由支配的時間。」因為他要利用這段時間來思考。在採取行動之前他要將所有遇到的問題都思考清楚,並找出支持他行動的理論基礎。而他知道「為我察覺到的一種市場趨勢尋找理論基礎是需要時間的」。所以,他從來都有足夠的耐心來等待和思考。

索羅斯參與的投資總是歷時漫長,因為利率或貨幣變動產生的後果需要較長的時間才會顯現出來,所以投資者必須有足夠的耐心來迎接時間的挑戰,一旦無法忍耐,機會就會隨之消失,而索羅斯正好擁有許多投資者都缺乏的耐心,所以他總能抓住機會。在等待的過程中,索羅斯把時間花在思考、閱讀和反省上,這使他對金融市場時時都保持著一種超然物外的心態,彷彿一切都在他的掌握和接受範圍內。

例如在引爆亞洲金融危機的泰國金融危機中,許多人都感覺這簡直是太突然了,蒸蒸日上的泰國怎麼會「一夜之間」就崩潰了呢?區區一個索羅斯為什麼能有這麼大的威力?其實,為了狙擊泰銖,索羅斯已經耐心地等待了長達5年的時間。

1992年,泰國經濟界的人士,特別是金融界人士,不知為何冒出了一個奇怪的念頭——認為曼谷應取代香港,成為東南亞地區的金融中心,成為第二個香港。在這種不切實際的想法的推動和刺激下,泰國政府一廂情願地對外國資本敞開了金融市場大門。在這個時候,索羅斯就已經盯上了泰國金融市場。

在泰國金融業開放之初,外國銀行帶來了大量低息美元貸款,泰國金融業就此大嘗了甜頭。滾滾而來的財源使他們樂不可支,除了國內資產大量投資到並不急需的地方外,還開始大量地借貸投資到房地產、高檔消費品等行業。投資的旺盛讓泰國的經濟高速發展,與此相應員工工資也成倍地增長。但泰國的繁榮是虛假的繁榮,工資增長所帶來的成本增加,使其出口產品的競爭力迅速下降,再加上持續增長的外債,為泰國金融危機的發生植下了粗壯的禍根。與此同時,索羅斯一直在暗中耐心地等待泰國經濟泡沫破滅的那一天。

泰國自以為是的過度發展使房地產業就如同吹氣球一樣迅速膨脹,供求嚴重失衡。隨之而來的房地產市場低迷不振,使得銀行呆賬、壞賬激增,許多貸款難以收回,資產質量嚴重惡化。善於宏觀分析的索羅斯正在竊笑:「對宏觀經濟體制的詳細考察是任何投資的第一步,也是最具有決定性的一步。」

到1997年初,泰國金融機構所有的風險債權數額約為貸款總額的31.5%。更有人估計,泰國金融業壞賬高達310億~350億美元,泰國人此時仍處於經濟高速發展的美夢當中,但泰國的經濟泡沫正在迅速走向破滅。索羅斯在這時對自己的助手說:「在宏觀層面上,泰國已經成了建立在沙灘上的堡壘——這個國家正在玩火自焚。」然後,他才開始打破這個沙灘堡壘的行動。

索羅斯令整個東南亞都從美夢中醒來,在他們眼裡,索羅斯無疑是個惡魔。其實,索羅斯只是在長久地等待後,做了一個投機者應該做的事情而已。他從1992年看到泰國「幼稚」的行為開始,一直耐心地等到1997年泡沫膨脹到極點。可以說,是耐心讓他一舉打破了泰國的發展「神話」,並從中攫取了大量的利潤,在此之前,沒有任何人在泰國的金融市場上看到索羅斯的一絲身影。

索羅斯絕不像普通投資者那樣每天都在為做這樣或那樣的股市曲線而忙碌,在一次投資的真正機會到來之前,他會一直耐心等待。

投資對於華爾街的工作人員或者普通投資者來說,就好像每天工作就是要做的事。索羅斯曾對他的朋友——摩根·斯坦利公司的投資戰略家拜倫·威恩說:「拜倫,你的問題在於你每天都上班,而且每天都認為你必須做些事情。而我不是這樣……我只在上班有意義的時候上班,只在做事有意義的時候做事。但你每天都上班,每天都做事,你不知道哪一天是特殊的。」對於索羅斯這樣的投資大師來講,投資更像是勘探金礦,他們用大量的時間來尋找,而且明確知道他所尋找的目標,平時他完全不會把自己顯露在眾人面前,直到他尋找到了他所需要的「金礦」,並等到它的最佳開採時間出現時,他才會動用一切的力量來全力地開採。