通過股市實踐，巴菲特悟出了一些投資道理：當別人害怕時，你要變得勇敢、貪婪；當別人貪婪時，你要變得小心謹慎。因為在股市中，你賺的每一分錢都是別人的虧損。如何在博弈中勝出，把低買高賣賺到手的錢守住，不再送給別人才是投資者博弈的真正目的。這種博弈既體現在你的頭腦發熱與理性的博弈，也體現在你與大眾潮流之間的博弈。有時，股市中激烈的戰鬥不是與莊家的博弈，而是自己與自己的博弈，也就是自己的理性與大眾潮流導致的頭腦發熱之間的較量。如果理性戰勝了大眾趨勢，在大眾害怕時自己變得勇敢、貪婪；在大眾貪婪紛紛買進，自己卻採取出倉的行為時，你就戰勝了自己，並會在股市的博弈中獲勝。在投資中最大的敵人其實就是自己——貪婪和恐懼無時不在纏繞和束縛著你。當別人恐懼時你一定要貪婪；當別人貪婪時，你要警惕陷阱，這樣才能在股市中克敵制勝。
股市交易是一種心理博弈，是千百萬人智力的角逐，是一場激烈的心理戰。股價的波動在一定程度上反映出交易雙方的心理變化過程，從某種程度上講，股市博的就是投資者的心理素質。從長期看，股市中最終的贏家大多數是那些心理素質較高和心態較平和的人。
這個定律要求你要節制自己的貪婪心理，用理性去看待股市的博弈。在操作股票時，失去理性的貪婪表現在股價持續飄漲時的惜售。也就是說，害怕在賣掉股票之後，股票會繼續上漲。的確每個人都有這種經驗，有時它會令人懊惱得寢食難安。但是華爾街一直流行一句話：「當股票賣掉之後，別再過問股價的漲跌。」當股市走勢趨於惡化時，就要立即脫身，甚至立即停損認賠，不要讓自己被套牢。在這方面投資人要克服的心理障礙，除了怕股票賣掉之後股價的立即反彈，還有另外兩大心理障礙，即不願承受小額損失以及始終盼望股市會反彈而死不承認自己眼光錯誤。事實上，買錯或賣錯是很正常的事，不必大驚小怪，只要避免錯得太離譜即可。
欣然接受多次的小額損失，但是要設法伺機扳回來。華爾街交易員表示，金融操作賺賠的機會都是二分之一，而控制賠小錢，設法賺大錢，才是硬道理。這個定律告誡你，當事態轉壞時，不要再心存僥倖心理希望情況會好轉。希望是心理創傷的治療劑，但絕不是決定博弈取勝的法寶。
史蒂夫有幸在一段很長的時間內，觀察最傑出的操作者切爾斯進行股票操作。即使在其他非常優秀的操作者之間，切爾斯也是個傳奇人物。在平淡無奇的股市中，切爾斯可以淨賺30萬美元，碰到牛市可以賺50萬美元或更多。
當史蒂夫還是個新手，在芝加哥開始操作時，運氣不錯，有一陣子還是在切爾斯旁邊操作。有一天早上，史蒂夫很早就進到辦公室，發現切爾斯自己一個人在裡面。那時很多人操作的是史坦普五百種股價指數，很自然的史蒂夫就隨口問他，對當天的走勢有什麼看法。切爾斯的回答令史蒂夫大吃一驚。
「我不知道。」切爾斯說。
「那是因為你不想告訴我囉？」史蒂夫問。
「不，」切爾斯說，「我告訴你的是實話。我對市場將會怎麼走，一點概念也沒有。」
這時史蒂夫不禁害怕起來，因為他在史坦普股票五百種股價指數上投入了許多錢，史蒂夫用一種空洞的眼神看著切爾斯。
最後史蒂夫終於擠出話來：「切爾斯，你顯然是這裡最出色的操作者之一。你真的對今天市場會怎麼走，一點概念也沒有？」
「不騙你。」
「那麼……那麼……你怎麼操作？」
「告訴你，你不會相信的。」切爾斯說。
稍作停頓，切爾斯看著史蒂夫說：「如果市場上漲，大家開始賣出，那麼我會買進一些；如果漲得更多，讓人感到害怕，那麼我就會貪婪一些，多買一些；如果市場下跌，股價比較低，許多人買進，那麼我會感到害怕，就會賣出一些；如果跌得更多，人們通常會認為，該扭轉了，於是貪婪地購進，這時我會感到害怕，就會多賣一些；如果再跌，我還會再賣一些。」
這就是切爾斯操作股票成功的不二法門。後來，史蒂夫在每一位成功的操作者身上，都看到了這一點。說穿了，那就是：「戰勝衝動，絕不或從不讓任何有關市場大眾的意見阻礙自己的理性。」顯而易見，這些成功的操作者在理性與大眾潮流的博弈中取得了勝利。
有一次，切爾斯做多40口史坦普五百種股價指數，而且正打算多做幾口，誰知市場竟然逆轉，一下子跌了30個點。大多數人碰到這種情形，一定按兵不動，以不相信的眼神盯著銀幕，切爾斯卻不是這樣。他拿起電話，先確定銀幕上看到的正確無誤，然後立即賣掉50口，結果等於空10口。接下來一分鐘左右的時間內，他建立了60口的空倉。這也就是說，一分鐘之內，他由做多40口，變為放空60口。由於這些空倉，切爾斯賺進了可觀的利潤。這個戲劇性的轉變，給了史蒂夫一些啟示。大多數操作者認為：如果市場跌得夠深，變得「便宜」或「賣超」時，就應選個時點買進，這樣才能「低買」；相反，如果市場漲得夠高，變得「昂貴」或「買超」時，就應找個時點賣出，這樣才能「高賣」。
在史蒂夫開始操作的第個三星期，他從切爾斯身上學到了一輩子也忘不了的教訓。有一天下午，史坦普指數一直橫向盤旋，突然之間它卻往下掉落，五分鐘內跌了約50點。這時，切爾斯放空30口。接下來，五分鐘後史坦普指數再跌50點，切爾斯放空60口。市場像洩了氣的氣球，又狂跌100點，接著稍微回升，這時切爾斯有事到外面去了。
就在這時，史蒂夫覺得市場看起來相當便宜，大家都在找理由買進，於是他也想買進一些，於是就把自己的想法講了出來。不料，切爾斯卻火冒三丈地看著史蒂夫。
「你瘋了不成？」
「這怎麼說？」
「你一定是瘋了。指數剛剛在幾分鐘之內跌了200點，而你卻想要去買？」
「是啊，大家都認為這時候應該買進，要不然你會怎麼做？」
切爾斯吸了一口汽水：「這麼說吧，要是我的話，我絕不會在這個時候買進。」
「那麼在這個時候，你還要賣嗎？」
「當然！」
「為什麼？」
「很簡單，因為大家都認為這個時候價格比較低，購進之後等價高時再賣出，這時候大眾都比較貪婪，你就應該小心謹慎，甚至應該感到害怕，而繼續賣出。」
的確，一轉眼間，市場又跌破低點，開始一路走低。一分鐘內，切爾斯又報了60口空單。多頭軍心渙散，市場又跌了150點，然後拉回，切爾斯於是平掉他的空倉。短短半小時內，他賺了約5萬美元。
「好吧，」史蒂夫有點喘不過氣來地說，「我問你一個笨問題。市場要跌到多深，你才準備買進？」此時，切爾斯以一臉不敢相信的樣子看著史蒂夫。「史蒂夫，」他說，「只要它還會再跌，就不要去買。」
「但是那時候已經那麼便宜了，可能再也找不到那麼便宜的價錢了。與半小時以前相比，它便宜了350點。」
「忘掉『便宜』兩個字，忘掉『昂貴』兩個字，只要記住，別人貪婪的時候，你要感到害怕，要謹慎。」
史蒂夫不死心，要打破沙鍋問到底：「如果它繼續跌下去，是不是可以找到你願意買進的點？」
切爾斯以無比堅定的眼神看著史蒂夫：「如果它一直跌下去，我會賣到它跌到零為止。」
史蒂夫永遠不會忘記那句話：「我會賣到它跌到零為止。」
該貪婪時一定要貪婪，改恐懼時一定要遠離市場，這樣你不但能夠戰勝大眾潮流，而且能夠在股市的博弈中成功賺得財富。