發現龐氏騙局就像一場大型的遊獵遊戲。你可能開車橫穿塞倫蓋蒂國家公園（譯者註：位於坦桑尼亞），卻錯過藏在眼皮下的動物。如同美洲豹偷偷接近下一頓美餐，捕食者也在潛心等待下一個受害者。儘管你看不到騙子，騙子卻看見你來了。為了獵殺，他步步逼近，洞察到你的弱點。他會使詐，使你做出正常情況下不會做的事情。
騙子會向你許諾一個夢想，一個千載難逢的發財機會，消除一切關於錢的煩惱。一開始，你感到懷疑。先前的每一位受害者幾乎人人如此。但是，你會去想，要是真能賺到那麼多錢呢？你真的想錯過這千載難逢的機會嗎？還是，這個承諾的確好得難以置信？
騙子回答了你一個又一個的問題，掃除你的疑慮，引你上鉤。中計的話，他憑空給你的許諾就會毀掉你。
獵人總有一個優勢，就是在獵物察覺之前先發現獵物。在龐氏騙局策劃者的眼中，你不過就是獵物，但是從另一方面來講，你絕非無能為力。你可以反擊。只要有了好的嚮導，你就可以輕易發現預示著龐氏騙局的危險信號。聽從你的直覺。如果某個機會聽上去好得不真實，那它通常就是假的。
快錢最是誘人，對於一直精打細算、忍受著貧窮過活的人，尤其如此。在一項投資中獲得巨額收益不僅僅能增加銀行存款餘額，還會帶來自豪感。即使這項投資聽上去好得不真實，但是騙子知道如何各個擊破你反對的理由。騙子有各種經久不衰的方法，能說服你忽略自己的直覺。
因小失大
哪怕環境不那麼理想，龐氏騙局也能夠存在並發展壯大。在利率低、市場不景氣的時期，龐氏騙局所承諾的高額投資回報變得更具吸引力。
只要知道怎麼去看，我們就可以揭發騙局。除了自己的錢，想想如果能發現並阻止這類犯罪頻頻發生，全社會將多麼受益。
龐氏騙局的運作人揮霍數十億購買跑車和豪宅，如果能阻止這類騙局，這些資金將得到重新分配。這些錢將留在那些為此工作了幾十年的人們手裡。被騙局害得傾家蕩產的人，可以擁有原本的存款，而非依靠社會救濟和親友善心。人們有了足夠的儲蓄，多會向慈善組織捐款。他們繳納的稅款直接或間接地幫助低收入老年人，投資衛生保健設施，提高整體生活水平。
早點發現龐氏騙局，就能減少賠償投資者和調查、起訴詐騙犯的所需要的錢。騙子騙走的每一分錢都是從許多人口袋裡拿來的。財富積聚在龐氏騙子手裡，進一步損害我們的集體利益。
龐氏騙局和詐騙案的數量之多，使得政府和執法機關很難發現並揭露它們。他們根本沒有足夠的資源去偵察每一起騙局。聯邦政府和州政府的管轄範圍有所重疊，加上監管者和被監管人之間潛在的利益衝突，情況更加混亂，我們顯然無法清晰地看到真相。為了行之有效地揭露騙局，必須要採取其他措施。
如果能夠教會更多的人如何識別詐騙，就有更大的幾率盡快揭穿騙子。一名見識廣博的投資人更能保護自己，也越不可能被引入局。
最重要的是將懷疑上報，讓管理當局確定這項投資是否合法（舉報途徑詳見本書結尾）。投資項目的保密性使犯罪分子一直得逞而不被起訴。他們一再複製新的騙局，侵害新的受害人。評估任何投資時，保持警覺和適度的懷疑態度，是良好的開始。做出任何決定之前，問問自己這些基本問題：
問：為什麼類似的投資項目沒有承諾如此高的回報率？
答：因為不可能。這是不真實的。
問：為什麼非要我在今天投資？如果投資項目這麼棒，為什麼我不能再等幾天、幾周或幾個月？
答：儘管時機可能也的確對投資回報有影響，但是良好的投資經得起時間的考驗，能夠一直產生不錯的收益。將決定付諸行動之前，總是能有足夠的時間進行調查。
問：如果只能今天買入，那麼這說明明天及之後的回報會如何？
答：說明這項投資行不通。明天，推銷員就無法向你出售一項毫無價值的投資了。
問：這項投資受到監管嗎？有沒有募資說明書？由監管機構管理的投資項目受到法律法規和報告要求的約束。在發達國家，大多數投資項目由監管機構管理。
答：如果推銷員不能回答上述問題，或不能提供募資說明書，就趕緊逃跑吧。大多數合法的投資需要募資說明書，披露基礎投資的財務和風險特徵。如果沒有提供這些信息，這項投資很可能是非法的騙局。
雖然這些基本的問題不能總讓你免於受騙，但提出這些問題很有可能震懾犯罪分子。至少，會讓犯罪分子吃力地尋找借口，還可能迅速閃人。如果真是一項好投資，那麼經過一番調查再行投資也不晚。
事後看來，許多龐氏騙局的受害者最初對投資是有所懷疑的。不幸的是，他們最終都屈服於豐厚的投資回報。要抵制誘惑，不要成為下一名受害者。
伯納德·麥道夫之所以成功運作騙局這麼多年，是因為投資者在幾年，甚至幾十年的時間裡不斷再投資。如果不是2008年金融危機迫使許多大投資人贖回資金，麥道夫的龐氏騙局恐怕至今仍在運行。這一騙局也證明了，任何人都有可能受騙於龐氏騙局。許多投資人是金融方面的老手，包括商界巨頭、慈善基金會，甚至還有其他對沖基金。麥道夫詐騙案牽連甚廣，部分原因是他把其他對沖基金的錢也投進了自己的騙局，成為支線基金。這擴大了詐騙規模，也進一步遠離了監管機構的監察。
如果確實發現可疑的活動，就不要簽發支票，而是把錢投到別處去。同樣重要的是，將疑慮告知管理當局。可以是你國的證監會，或是當地執法部門。
儘管單憑以下危險信號不能確認是否是投資詐騙，但是會阻止你繼續行動。最起碼，應該對投資項目和項目提供者做更多大量的研究和背景調查。絕大多數危險信號在本書每一起龐氏騙局中都出現過。
龐氏騙局的危險信號
近乎無風險的超額回報
風險和潛在回報高度相關。回報較高通常意味著承受額外的風險。風險不止帶來更高的回報，也會增加損失的可能性。通常來說，投資者通常期望較高的長期收益來彌補所承受的風險。高風險投資和低風險投資之間的回報差額，就是風險溢價。
例如，政府發行的短期國債的利率被稱之為「無風險」利率。這是因為一般來說，可以相信一個穩定的政府會償還債務（或者兌付到期票券）。許多投資人願意把錢借給政府。所以，政府不需要增加風險溢價來吸引投資者。當然，這也意味著投資回報低，因為違約風險低。
而公司發行的股票或債券，回報一般比短期國債要高，也就是「無風險」利率加風險溢價，而風險溢價的高低取決於公司的信譽和信用評級。公司比國家更有可能破產。同等條件下，投資人希望獲得比無風險利率更高的回報，補償額外承擔的風險。
雖然世界上充滿了投資機會，但是投資機會並不是無窮無盡的。投資人爭奪數量有限的投資機會時，供給和需求達到平衡，使風險相當的投資回報也相當。以極小的風險提供高回報，就是亮起危險信號。如果任何一項投資提供的回報，比類似投資高出很多，這也是個危險信號。
艾倫·斯坦福提供的回報比當時的存單利率高幾個百分點。為什麼其他銀行不能夠模仿他的策略也提供類似的回報呢？艾倫·斯坦福聲稱斯坦福國際銀行投資於流動性高的金融產品，這只是其中一個危險信號。
回報長期一致
龐氏騙局的策劃人似乎有種不可思議的能力，年年取得正回報。歷史告訴我們，除非投資年限非常短，否則幾乎不可能有這種一致性。國際國內經濟起伏不定，戰爭、經濟衰退、資源可用性、政府的穩定程度，甚至氣候的變動都會影響投資回報。動盪時期往往會造成資源價格、貨幣價值、利率的波動。這決定了所有與此相關的投資也會受到影響使得回報率呈現不穩定的波動狀態。
伯納德·麥道夫在數十年間連年取得兩位數的回報十分傑出，而幾次股市崩盤卻令其他投資大師損失慘重。艾倫·斯坦福也提供不可思議的穩定回報。斯坦福甚至有兩年回報率相同，均為15.71％，考慮到他說那是一個多元化的投資組合，這樣的情況在統計上不可能出現。
如果在全球股市衰退的環境下，仍然取得20%的年回報率，那麼很有可能這些回報是捏造的。股市會隨著全球經濟上漲與下跌。
投資提供的回報有保障，尤其是誘人的長期回報，可能是一個危險信號。可以用擔保投資證長期鎖定資金，但是往往回報低，因為貸款方，又稱賣方，必須承擔在任何經濟狀況下繼續償付給你的風險。期限越長，越不可能準確預測未來。
最成功的投資人不可能長期打敗市場。他們根本不可能準確預測未來。事實上，最成功的投資人是通過穩定的低回報盈利的。長期穩定的收益通常會帶來更高的整體利潤。
如果一項投資提供固定回報，那麼投資發行人一定從預期回報中扣除了一部分，作為保險，補償無法預料的事件影響。此外，他們還會從收益中收取管理費。儘管他們能獲得較高的長期平均收益，但是和所有人一樣，這個收益包括了賺錢的時候和賠錢的時候。卓越的投資經理只是賠的錢少，或者賠錢的次數少。
就連沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯這樣的投資傳奇偶爾也會遇上歉收年份，或蒙受投資損失。龐氏騙局的策劃者從來沒輸過，至少在騙局被拆穿以前，從未輸過。
任何提供固定收益或最低收益的股權投資都很可能是詐騙。同樣，長期期票或其他債券提供的固定收益，也都值得仔細審查。
短期獲取高回報
在投資收益方面，另一個危險信號，是短期高額回報。莎拉·豪的女子儲蓄俱樂部不僅提供不切實際的回報，而且提前兌付三個月的利息。大多數龐氏騙局的騙子知道，這不僅能夠騙你上鉤，還能說服你在收到第一筆回報後，再投入更多的錢。他們一般會迅速償付，防止你另作他選。遇到這種情況，就拿好自己的錢趕緊離開吧。
時間有限或緊迫感
由於現在很多信息可以從網上獲取，對騙子來說，讓你盡快上鉤比以往更為重要。你可能會發現早前的陰謀，或與朋友、家人一起發現可疑之處。騙子需要減少你出錢以前所做的調查。
你衝動之下做出決定，騙子才能得逞。緊迫是詐騙的頭號危險信號。思考的時間越多，意味著騙局暴露的可能性越大。
投資未經註冊
大多數國家對投資進行監管。在美國，由美國證券交易委員會負責監督，在其他國家，類似的監管機構負責同樣的工作。投資公司和/或其代理人必須註冊，沒有募資說明書，不得發售證券。募資說明書是一個非常重要的文件，因為它披露投資的性質、重要的細節，以及相關風險。如果沒有檢查過所在的轄區內需要什麼文件，提供的材料是否符合要求，就絕對不要投資。
只有被認定為有價證券的投資才需要募資說明書。未註冊的投資一般僅限於債務工具。這些債務工具不在證券監管機構的監督和保護之下，這正是龐氏騙局的運作人想要的。
騙子往往為了逃避監管審查，將所謂的投資歪曲成債務。通常描述投資為期票，但投資回報卻不是從債務本身獲得的。麥道夫的阿韋利諾與別內斯會計公司聲稱是從股市取得回報。或者，投資收益可能來自於倒賣產品，投資者從中分得利潤，比如馬克·德雷爾的食品雜貨分銷騙局。這種性質的投資被認定是證券，而非債務。
從上文中不難想像，非專業人士很難確定一項投資是否需要募資說明書。如果沒有相應的金融知識，無法很容易地作出判斷，就不要投資。不要相信或依賴金融顧問的意見，不要因為不懂就覺得自己愚蠢。請記住，騙子的其中一個常見招數，是用複雜的術語描述投資。最好的情況是，投資複雜得無法調查。最壞的情況是，這是個徹頭徹尾的騙局。
美國證券交易委員會及其他監管機構有豐富的信息，能為你提供幫助。問問自己，為什麼這項投資未經註冊？他們想隱瞞什麼？
賣方無照經營
大多數龐氏騙局涉及無照經營的賣方，因為需要掩人耳目來行騙。專業投資人士通常必須遵守道德準則和其他規章守則，以保持良好的信譽。司法管轄區不同，執照和監管要求也不同；關於如何核實，你所在的國家的證券監管機構有詳細資料。在本書的結尾也列有一些資料。
投資策略複雜
如果一項投資無法解釋到讓你理解的程度，就不要投資。最好的情況是，這項投資只適合更專業的投資者。最壞的情況，也更有可能的情況是，賣方試圖掩蓋投資的真正本質，因為它是一個騙局。絕不要投資任何你無法理解的東西。
騙子經常描述複雜的策略，包括金融衍生品、保險、轉售。他們可能會表現得像某個不起眼領域裡的專家。保羅·伯克斯的瑞科網回報計劃及其依賴的競拍生意就是一套複雜的利潤點計算方法和引薦體系。
越是欺詐性的投資，看起來就越複雜。騙子通過層層複雜的方法和術語，阻止你發現事實。他故意讓你覺得自己蠢得不該問問題。
涉外投資
涉外這個元素，可能出現，也可能沒有出現。這與上述複雜的投資結構密切相關，意在使複雜的投資看似合法，但涉外元素中有相當多未知的元素是你無法輕易核實的。國外的法律對你來說是陌生的，語言可能也是陌生的。自己無法調查，就必須信任投資顧問。這絕不是一個可靠的投資策略。
查爾斯·龐茲的回信郵票券騙局中包含一個難以驗證的國外元素。在美國郵政總局表示，現有回信郵票券流通量只是龐茲的投資方案所需要的數量的一小部分之前，沒人懷疑過。
投資需要保密
一些騙子堅持需要保密，無論是簽訂的協議，還是投資本身的性質。莎拉·豪的女子儲蓄騙局中，投資的一個條件，是投資者發誓保密。
騙子常說不能透露秘密方法，稱如果被別人知道，高額回報就會降低。但是長遠來看，投資中幾乎沒有機密。至少，所有投資方法都可以通過結果反推出來，可以說任何合法賺取豐厚回報的投資都會被迅速複製。
保密這點在老年人身上格外奏效，否則他們可能會把投資拿來與孩子討論。最後投資失敗，很多投資者因上當受騙感到羞愧。許多人閉口不言，讓騙子逍遙法外，引新的受害者上鉤。
書面文件的問題
沒有書面文件？算了吧。
如果會計報表上有錯誤或奇怪的交易，或在你提出要求的時候無法提供相關信息，都要當心。錯誤可能表明報表是偽造的。借口和拖延意味著有問題。一些基金不提供任何報表。這一點上，伯納德‧麥道夫的基金就是一個很好的例子。
難以得到償付
如果你遇到贖回困難，那麼可能已經來不及把錢收回了。龐氏騙局可能即將崩潰。
大多數龐氏騙局在完全停止之前，會償付不到十幾筆資金。這樣就有足夠的時間，說服大部分投資者投資，也足以作為證明，讓許多人說服更多親朋好友也來投資。
贖回本應是即時的。很多投資者發現，贖回條款突然變了，需要提前知會，以前卻沒有這樣的要求。投資贖回在騙局早期可能不是個問題，但是隨著騙子的現金不再充裕，問題就來了。
有時候，在投資流動性較差或者贖回金額較大的情況下，贖回資金可能需要幾天。如果必須出售標的資產以返還資金，這是正常的。但是不可能需要更長的時間。勸你不要贖回，或承諾更高的回報，都不是合法的做法。
尤其令人不安的，是承諾如果追加投資，會有更高的回報。請記住，資金贖回給騙子造成現金流問題。許諾更高的回報，威脅贖回資金後不允許再投資的，都是典型的龐氏騙局伎倆。
最後，投資資金必須從賣方擁有的其他資金中隔離出來。如果你得到償付，但支票是個人賬戶開具的，或是你所投資實體以外的賬戶開具的，就給相關部門打電話吧。將投資資金與一般的企業資金、個人資金混合在一起，又是一個危險信號。
排他
排他為的是讓你覺得受了騙子的恩惠。你對擁有這個快速致富的機會感到榮幸，更別提對方告知你可以讓朋友加入時，你滋生的自負感。
面對獲得萬無一失的投資機會這種「優厚待遇」，你很可能不會拒絕。畢竟，這位超成功的投資者將你納入羽翼之下，已經幫了你的忙。因為幫了這個忙，錢途一下子光明起來。你怎麼能說不呢？
互惠互利
有機會同百萬富翁一起投資，似乎本身就是種優待。潛在的投資者有一種互惠的想法，想投桃報李，這讓他們不得不行動。因為別人的無償幫助而生出感激之情，在我們心裡根深蒂固。因此，龐氏騙局的受害者可能會為所謂的恩人著想，根本不會懷疑，一個這麼「好」的人竟然會利用你。
伯納德‧麥道夫只通過中間人接納投資者，即便如此，也只接納有人推薦的投資者，以此來造成排他性。頭一次接觸時，通常也會拒絕投資者。他不需要你的錢，讓你加入他的基金，是在幫你的忙。這一舉動不僅創造了轟動效應，而且有助於麥道夫長時間掩人耳目。
關係密切
歷史上一些最大的騙局都利用了密切的關係。馬丁·斯哲利多是聖路易斯的一名聖公會主教及律師，2000年開始龐氏騙局，行騙十餘年未被發現。他拿到投資者的錢，聲稱投資英國貸款項目，年回報率10%-48％。他宣稱這個項目向一名英國房地產開發商提供貸款，這名開發商發現低估的房地產然後轉賣，從而獲得如此高的收益。事後看來，問題顯而易見，既然房地產可以作為抵押品，那麼開發商為什麼不直接去英國銀行貸款呢？
斯哲利多宣稱自己精於國際法，因此在投資機會中自有門道，還自稱是牛津大學的講師。如果有人試過核實他的說法，就很容易發現，他在說謊。斯哲利多的投資有涉外因素，就是騙局的一個警示信號，但直到起疑的助手舉報，騙局才曝光。
除了投資本身，在提供投資項目的機構中，還可以發現其他危險信號。
資歷尚淺或根本無資質的人擔任高層職位
絕大多數大型龐氏騙局需要不止一人來捏造報表，偽造分析報告，追蹤所有詐騙記錄。雖然騙子往往會盡可能自行保管所有的書面文件，但是隨著詐騙規模擴大，自行掩蓋所有真相是不可能的。即使騙局只限於值得信賴的內部圈子，大宗龐氏騙局仍然需要很多人才能運行下去。
通常情況下，騙子選的，是缺少或沒有工作經驗的年輕人，以及缺乏高層經驗的人。
斯坦福國際銀行的一些求職者和過去的員工提到過缺乏合格的員工。或許，斯坦福認為，可以向經驗不足的員工掩蓋騙局的真正本質。也許經驗豐富的專業人員會產生懷疑，因而不願意再在那裡工作。
有時，騙子會長期僱傭沒有正式資質的人員，而不是年輕的員工。沒有正式資格的人可能職業選擇有限。這些有限的職業選擇可能包括幫騙子打工。
僱傭家庭成員
騙子還經常聘請家庭成員。當然，許多著名的公司也這麼做。區別通常在於僱傭的家庭成員所佔的比例，以及相對職責的大小。伯納德‧麥道夫的侄女大學一畢業就直接出任公司的高級法務官一職。我不知道還有哪家數十億美元的對沖基金會讓剛剛畢業、工作經驗十分有限的大學生擔任如此重要的職位。
這並不一定意味著騙子的親屬是同謀。能確定的是，這些人可能缺乏必要的知識或經驗，發現不了不法行為。他們既是員工又是老闆的親戚，關係複雜，當然更不可能質疑任何可疑活動。
可疑的會計師
會計師是成功實施龐氏騙局的重要部分，因為任何稱職的會計師都能夠在短期內看透龐氏騙局，無論是在企業內部編製財務報表、進行分析的會計師，還是在財報上簽字的外部審計師。記錄或分析基礎交易，不論詳略程度如何，都不可能無法發現騙局。因此任何參與的會計師很可能是騙局同謀。
在龐氏騙局策劃者的組織內部，記賬通常需要保有兩套賬本。會計師知道如何記錄交易，才能通過稽核審查而不引起懷疑。為了長期維持騙局，會計師必須使實際現金與財務報告的現金保持一致，這樣才知道，他們能償付給投資者多少錢而不至於使騙局崩塌。可以想像，這一切都非常複雜，難以管理。
大多數有資格的會計師不會冒險葬送報酬豐厚的職業生涯，從事詐騙活動。相反，騙子通常聘用不合格的會計師，他們有一定的經驗，但缺乏必要的證書和文憑。這些未註冊的會計師職業選擇有限，而龐氏騙局的薪酬通常比他們在別處能賺到的要多。物質上的激勵使他們守口如瓶，如果報酬合理，他們甚至會更加積極參與。
多數的龐氏騙局，或者任何騙局，都會使用二線會計師事務所進行外部審計。斯坦福和麥道夫聘用的都是非常小的會計師事務所，他們並未執行審計工作，而是直接在財務報表上加蓋橡皮圖章。數十億美元的企業至少需要十幾位會計師審計，但上述的會計師事務所只有一位執業會計師。
合法的會計師事務所和會計師參與非法項目，或對其熟視無睹，通常會損失慘重。而未註冊的會計師沒有什麼損失。他們可以乾脆關門大吉，消失不見。
所有龐氏騙局有大部分或全部危險標誌。有信譽的投資公司不會反對進一步提問，而且合法的機會在幾天、幾周或幾年後仍會存在。
如果你碰巧錯過一次機會，還會有很多其他機會。想想，既然所有投資項目都投資於有限的項目組合，沒有哪個投資項目會勝過別人太多。相信你的調查和直覺。凡是好得不真實的，多半是不真實的。