兩個月後（紹興七年十二月），金朝釋放了一名扣押的宋朝使節王倫。
王倫回到南方向趙構轉達了金朝的口信：「好報江南，自今道途無壅，和議可成。」王倫還帶來了宋徽宗的死訊，說金朝答應在和談成功後送還「梓宮」（宋徽宗的靈柩）。趙構重賞了王倫，高興地宣佈：「若金人能從朕所求，其餘一切非所較也。」到底滿足了趙構什麼樣的條件，其他條件他都可以不計較呢？就兩個條件：第一是宋金和談，不再處於戰爭狀態；第二是金朝得承認趙構在南方地區的統治權。
金朝得知後，很快表示可以接受趙構的條件。金朝統治中原後，自身矛盾多多，事務重重。它的北方，以會寧府為中心的老根據地實行的還是奴隸制度，遊牧習氣深入骨髓；而中原地區高度發達的封建經濟，對金朝的管理能力提出了嚴峻的考驗。有意漢化的金熙宗採納完顏宗磐、完顏昌等人的建議，將河南和陝西的部分地區還給宋朝，換取南宋稱臣進貢，定期撈取好處；同時金朝也能抽出人力和精力來強化對中原地區的統治，推動自身的漢化。
你情我願，宋朝和金朝很快就在第二年（1138）十月就和談達成一致。金朝派蕭哲為江南詔諭使來到臨安。因為宋朝在和議中向金朝稱臣，因此蕭哲要求趙構要跪拜接受金朝詔書。他也不稱宋朝而稱「江南」，要對宋朝「詔諭」。這樣就把南宋做了金朝的屬國。
臨安城一下子炸開了鍋。前宰相張浚連續五次上書，激烈反對和議；大將韓世忠奏請拒絕議和，立即決戰；岳飛則奏稱「金人不可信，和好不可恃」，並直接罵主持和談的宰相秦檜「謀國不臧，恐貽後世譏」。樞密院編修胡銓上疏，請求將秦檜、王倫等人斬首示眾，然後拘拿無禮的蕭哲，再集合軍隊北伐金朝。如果朝廷不同意，胡銓說：「臣寧願跳入東海自殺，也不願處在小朝廷中苟活。」他的奏疏獲得了一片讚揚，民間刻板傳誦、流布四方。趙構和秦檜面對潮水般的反對，又羞又怒。岳飛等人動不了，胡銓就成為了儆猴用的那只「雞」。胡銓被扣上「狂妄上書，語言凶悖，仍多散副本，意在鼓眾劫持朝廷」的罪名被罷官，送往昭州編管。
也有一部分附和接受和議，原宗正少卿馮楫就上疏讚頌和議是兼具孝、悌、仁、慈等優點的合約。秦檜見到有人支持，立即恢復馮楫宗正少卿的官職。中書舍人勾龍如淵向秦檜建議控制御史台，進而控制言路壓制反對。秦檜大受啟發，罷免反和的御史台官員，提升勾龍如淵為御史中丞，控制言論。朝廷聽到的反對聲音果然少多了。趙構則搬出「孝」、「悌」之道來為和議辯解，說：「父皇靈柩未還，母后還在遠方，陵寢宮廟，久稽灑掃，兄弟宗族，未得會聚，南北軍民十餘年間不得休息，因此我不得不屈己求和。」
宋金和議拖了兩個月，最終在十二月正式簽署。趙構還是不願意在金國人面前跪拜接受詔書，在條約簽訂前得了「急病」在宮中休養；宰相秦檜主持儀式，代表皇帝跪拜在金使蕭哲面前，在和約上簽字畫押。根據和議：宋朝向金朝稱臣；以黃河舊河為界，金朝把黃河以南的陝西、河南地還給宋朝；宋朝每年進貢白銀二十五萬兩、絹二十五萬匹；金朝歸還宋徽宗和皇后的靈柩。和談成功，朝廷大事慶祝，命百官進呈賀表，並加官晉爵。
許多大臣拒不上表。岳飛倒是上了一張表，他說：「今日之事，可憂而不可賀；朝廷還是不要論功行賞了，免得貽笑大方。」對於朝廷給他加官的詔書，岳飛也拒不接受。
對和約最實質的反對，不是來自岳飛等主戰派，而是金朝內部的權力鬥爭。第二年，金朝就爆發了一場激烈的權力鬥爭。主和派貴族因「謀反」而被誅殺，主戰派掌握了大權。主戰派堅決反對把陝西、河南等部分地區交還宋朝，要求繼續南下侵宋。很快，主戰派的完顏宗弼就統帥金軍，兵分四路南侵。宋朝沒有任何防備，一敗塗地。不到一個月，根據和議賜給宋朝的土地就被金朝拿回去了。完顏宗弼的前鋒還殺入了淮南。紹興十年（1140）六七月間，宋將劉錡率軍民在順昌城以少勝多，大敗金軍。金朝的南侵勢頭被遏制了。一直躍躍欲試的岳飛計劃乘勝北伐，用實際行動表達對和談的態度。
順昌大捷後，趙構、秦檜則計劃趁勝和談，將勝利作為談判的籌碼。已經調任司農少卿的李若虛奉旨到岳飛軍中，命令「不得輕動、宜且班師」。李若虛來到駐地的時候，岳家軍已經北進了。李若虛趕到軍前，發現岳家軍前進順利，對岳飛說：「將軍既已發兵，不應倉促班師。您儘管北伐，我來承擔朝廷追究抗旨北伐的罪名。」岳飛謝過李若虛後，自率主力加緊北伐。岳家軍一舉收復了穎昌府、陳州、鄭州、洛陽和永安軍。完顏宗弼不得不集合中原地區的金軍主力迎戰。
七月八日，岳飛親率的主力在距河南郾城北二十公里處遭遇金軍，決戰開始。宗弼擺出了以「鐵浮圖」居中，「拐子馬」騎兵為兩翼的陣勢，兇猛又穩健地向前推進。岳飛命令兒子岳雲出戰，告誡說：「只許勝，不許敗。如果你不用心，我就先宰了你！」岳家軍每人拿三樣東西：麻扎刀、提刀和大斧，衝入陣中就「手拽廝劈」，上砍騎兵，下砍馬足。部將楊再興奮勇當先，單騎闖入敵陣，到處尋找宗弼單挑。宗弼沒有找到，楊再興隻身殺敵數百人，受傷數十處，仍堅持作戰。郾城戰鬥從中午一直戰到黃昏，金軍大敗，岳家軍取得大捷。
關於當日的戰況，岳飛的奏折稱：「探得有番賊酋首四太子（即完顏宗弼）、龍虎、蓋天大王、韓將軍親領馬軍一萬五千餘騎，例各鮮明衣甲，取徑路離郾城縣北二十餘里。尋遣發背嵬、游奕馬軍，自申時後與賊戰鬥。將士各持麻扎刀、提刀、大斧與賊手拽廝劈，鏖戰數十合，殺死賊兵滿野，不計其數。至天色昏黑，方始賊兵退卻，奪到馬二百餘匹。」
當月中旬，宗弼硬著頭皮，搜刮了十二萬軍隊，反攻臨穎，再次與岳家軍決戰。楊再興率三百前哨騎兵在小商橋與宗弼大軍遭遇，英勇發動衝鋒，殺敵兩千餘人。楊再興陣亡。岳飛率主力迎戰。岳雲前後十多次突入敵陣，戰後清點，受傷上百處；岳家軍的許多步兵和騎兵殺得「人為血人，馬為血馬」，沒有一個人後撤半步。在戰鬥高峰期，張憲率本部兵馬趕到，加入鏖戰。金軍不得不主動撤退。
岳家軍的勝利，極大地推動了黃河兩岸的抗金形勢。太行山和黃河兩岸的民軍始終配合岳家軍作戰。義軍首領梁興聯絡豪傑義士，在敵後的垣曲、沁水、濟源接連取得勝利，收復了趙州、興仁、懷州、衛州等地，截斷了金軍的後方軍需通道。敵後的義軍紛紛舉著「岳」字大旗歸附，中原老百姓紛紛拉車牽馬運送糧食支援。「岳」字大旗在中原上空飄揚。
而金軍蜷縮在城池中，不是收拾細軟準備偷跑，就是聯絡岳飛，準備獻城投降。金軍將領烏陵思謀控制不了部隊，只好公開宣佈：「麻煩大家少安毋躁，等岳家軍到了我們就投降。」金軍將領王鎮、崔慶、李覬、高勇等都接受岳飛的任命，率部脫離金軍。金軍大將韓常統帥五萬金軍，這時也聯繫岳飛，願意反正。金朝對燕京以南地區都失去了控制。宗弼還想在漢人中大規模徵兵，負隅頑抗，結果不僅沒有征來新兵，連派出去徵兵的人也跑了。宗弼哀歎道：「我自起兵以來，從沒有陷入今天這樣的窘境。」他把家屬送回了北方，準備率殘軍撤出汴梁，放棄中原。